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Título Artículo Potential dividends and actual cash flows in equity valuation. A critical analysisArtículo de Revista / Impreso - Artículo de Revista
Parte de Estudios Gerenciales
Vol. 25 No. 113 (Octubre/Diciembre 2009): Edición Especial
Pagina(s) 123-150
Autor(es) Vélez Pareja, Ignacio (Autor)
Magni, Carlo Alberto (Autor)
Idioma Inglés;
Clasificación(es) ECONOMIA
CONTABLE Y FINANCIERA
Materia(s) Flujo de caja; Accionistas; Dividendos; Valor; Patrimonio;
Resumen Dividendos potenciales y flujos de caja reales en valoración. Un análisis crítico.
Profesionales y la mayoría de los académicos de valoración incluyen los cambios
en activos líquidos (dividendos potenciales) en los flujos de efectivo. Esta práctica
generalizada y equivocada es incompatible con la teoría básica de finanzas. Se
presentan argumentos económicos, teóricos y empíricos para apoyar esta tesis.
Los argumentos económicos dicen que para la valoración sólo se deben
considerar flujos de caja; los teóricos muestran cómo los dividendos potenciales
conducen a contradicciones y a pérdidas de arbitraje. Los argumentos empíricos
sugieren que los inversionistas descuentan los dividendos potenciales con altas
tasas de descuento, lo que significa que el cambio en activos líquidos destruyen
valor. Por tanto, al valorar los flujos de caja, se debería considerar sólo los pagos
que en realidad ocurren.
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